中金:政策有力度市场有空间 外围环境的作梗能够渐渐减幼

来源:未知 作者:admin 发表于:2020-10-25 01:33  点击:
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  来源:中金点睛

  尽管市场不安政策能够会渐渐收紧,但吾们认为政策是在向平常化回归,而非大幅缩短,现在苏醒态势仍较为确定,市场后续仍有空间、不宜哀不悦目。综相符来看,现在添长现象和企业盈余能够不息向好,而包括美国大选及中美摩擦、估值压力、政策退出等扰动则是短期、片面或是边际性的,疫情虽有片面逆复,但对经济迫害能够会大幅幼于上半年;物价集体偏矮迷的情况下,政策大幅缩短的能够性较幼;市场中永远的向好因素并未转折。

  一周回顾:指数不息幼幅逆弹。

  上周初市场一连了节后的趋势不息放量上涨,北上资金净流入超过百亿元,随后四个营业日指数幼幅波动清理,上证指数周度上涨2%。两市日成交额上周逐一度达到9710亿元,随后渐渐回落至7000亿元旁边程度。风格方面,中幼市值与大盘股、新老经济均互有外现,创业板指单周上涨3.8%。板块无数上涨,其中订单回流带动纺织服装走业领涨市场;矮估值叠添政策预期调整使得银走板块上周也涨幅居前;煤炭走业上周有所外现;受到苹果发布新品落地的影响,电子元器件上周领跌市场,传媒、房地产也幼幅下跌。

  图外: 上周各板块均上涨,创业板领涨

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  图外: 2020年至今创业板指领涨

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  图外: 上周纺织服装领涨,电子元器件领跌

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  图外: 2020年至今食品饮料、电力设备板块领涨

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  市场展看:政策仍声援,市场有空间。

  尽管市场不安政策能够会渐渐收紧,但吾们认为政策是在向平常化回归,而非大幅缩短,现在苏醒态势仍较为确定,市场后续仍有空间、不宜哀不悦目。综相符来看,现在添长现象和企业盈余能够不息向好,而包括美国大选及中美摩擦、估值压力、政策退出等扰动则是短期、片面或是边际性的,疫情虽有片面逆复,但对经济迫害能够会大幅幼于上半年;物价集体偏矮迷的情况下,政策大幅缩短的能够性较幼;市场中永远的向好因素并未转折。

  1)宏不悦目数据表现现在经济修复尚未终结,苏醒强化照样是主线。9月进出口数据远超预期,出口受好于海外复工复产、进口则受好于国内的备货及景气度上升;居民按揭贷款和零售信贷推动的社融数据和新添信贷数据超预期则表现需要端的苏醒仍在不息;CPI和PPI数据则表现现在通胀压力不大。企业盈余方面,现在已经吐露的逾1200家A股公司的三季度业绩预告中,超过45%的公司预告业绩向好,高于中报期,这一趋势与宏不悦目数据表现的经济苏醒相反,下半年经济的添长及企业盈余对市场有正向撑持。

  2)同时,吾们认为尽管货币政策很难进一步放松,但资本市场的起伏性能够照样保持较为有利的条件。除了北向资金的强势流入,吾们认为人民币升值能够也会推动外资增补对中国资产的配置,居民资产配置的拐点也能够会带来中永远添量资金。

  3)近期改革措施频出,证监会近日外态将推进注册制改革,并竖立“一个中央、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构;国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年走动方案》,国有控股或者资本参与的上市公司有看渐渐增补;五中全会在即,十四五规划正酝酿,包括新能源汽车、半导体在内的众个产业都受到响答政策推动。吾们认为诸众改革措施将推动资本市场和实体经济卓异发展、互相促进,在复杂现象下成为有力撑持。

  4)外围环境的作梗能够渐渐减幼。尽管近期海外疫情展现逆弹迹象,众个国家重新采取了响答措施,能够会对全球的经济苏醒进程产生扰动,但吾们认为吾国防疫现象大幅领先,受到影响较为有限,而中外的添长差或逆而增补中资资产的吸引力。同时,随着美国民主党总统候选人民调大幅领先、大选渐渐临近,中美摩擦能够进入一时的稳定期,对市场负面拖累能够减幼。

  走业提出:稳守消耗升级与产业升级趋势,新老更添平衡。

  现在提出关注三条主线:1)新能源、光伏及新能源汽车产业链;2)基于中国添长不息苏醒态势,关注消耗中偏落后、估值仍不高的汽车零部件、家电、轻工家居等;3)老经济中关注券商及保险龙头,及其他片面矮估值老经济板块,中期逢矮吸纳代外消耗及产业升级趋势的优质龙头。

  近期关注:1)三季度GDP数据,中国添长及政策边际转折;2)中美有关;3)西洋二次疫情、疫苗研发及全球复工挺进;4)美国大选。

  文章来源

  本文摘自:2020年10月18日已经发布的《政策有力度,市场有空间》

  分析员  王汉锋 CFA SAC 执业证书编号:S0080513080002 SFC CE Ref:AND454

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义务编辑:陈悠然 SF104

 

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